原标题：大发审委亮剑整月：过会率降至59.6% 16家被否公司败在三大问题
财联社11月17日讯，在大发审委10月17日正式亮相整月之际，财联社统计多个方面数据显示，一个月内，大发审委共计审核52家公司的首发申请，其中有31家过会，16家公司被否，5家公司暂缓表决，通过率骤降至59.6%。
财联社梳理近一个月以来的审核结果公告发现，大发审委对拟IPO公司最为关心的问题主要有持续盈利能力、财务真实性和内控规范性三方面，被否的16家公司大多都是“败”在毛利率异常、关联交易以及规范运作问题。
此前，市场有一条隐形标准，即拟IPO企业净利润3000万以上是能否过会的硬性指标。
但自新一届发审委履职以来，净利润3000万不再是企业过会的生死门槛，净利润过亿元被否的企业比比皆是，例如11月7日上会的神农股份、山东玻纤、国金黄金三家家公司2016年扣非净利润分别为1.67亿元、1.18亿元和4.46亿元，但都未获通过。
相比净利润，大发审委更看重毛利率是否异常，16家被否公司中有9家毛利率高于同行业中等水准，1家公司(鸿禧能源)毛利率低于行业平均水平。
其中，10家公司分别是10月18日被否的浙江双飞无油轴承、10月24被否的湘北威尔曼制药、10月31日被否的稳健医疗和森鹰窗业、11月1日被否的无锡普天铁心，11月3日被否的钜泉光电科技、11月7日被否的国金黄金和神农农业、11月10日被否的捷众科技和11月14日被否的鸿禧能源。
对于毛利率异常，森鹰窗业招股书上的解释是由于公司产品成本构成中材料占比较高，故原材料股价上涨1%对公司综合毛利率的影响较大。但公司销售合同定价采用协商议价及成本加成的方式，所以公司主要原材料的价格波动对未来生产经营活动不会产生重大不利影响;国金黄金则表示：毛利率高的根本原因为公司产品成本与同行业其他公司相差不大(主要为黄金原材料成本)，而公司产品定价明显高于可比公司。
近日，证监会稽查总队在《中国注册会计师》刊文称，对于疑似财务造假的某个案例的核查入手的第一步在于“在研究其招股说明书后，将关注重点聚焦于两个疑点，其中一个就是远高于同业的毛利率，且毛利率异常平稳，收入逐年迅速增加，无视经济周期波动的影响”。
近年来，拟IPO企业因为毛利率异常，且解释不充分而被否决的案例不在少数。有市场的人说，当各行各业的龙头公司已基本实现证券化，后续申请IPO的公司不大可能具备获得超高毛利率的基础。如表现异常，反而可能会牵出不少财务疑点。
关联交易是公司与控制股权的人、控制股权的人的下属公司、主要投资人、董监高的交易。虽然有些关联交易可以为公司经营提供便利，但亦有输送利润，粉饰报表之嫌疑。
16家被否公司中，有“鸿禧能源、捷众科技、中英科技、锦和商业、成都尼毕鲁科技、神农农业、普天铁心股份、海宁中国家纺城、浙江双飞无油轴承、山西壶化”等10家被大发审委询问关联交易问题。
二次上会仍被否的锦和商业，其核心问题就在于关联交易占比过高，涉嫌利益输送。报告期内，发行人最大园区项目“越界创意园”系从关联方广电浦东租入，“越界创意园”是公司收入贡献最大的单个项目，实现收入占发行人主要经营业务收入40%左右，毛利占比 50%。
大发审委要求其说明向关联方提供长期大额经营担保，是不是满足相关文件规定，是否会对本次 发行造成实质性影响;说明发行人的利润对关联方是否存在重大的依赖，是否存在租金减免或其他利益输送行为。
浙江双飞无油轴承也存在同样的问题，不过大发审委直指遗漏/潜在的关联交易。报告期内，其申报文件存在遗漏关联方和多项关联交易披露、会计核算的不规范等情形，发审委要求其进一步说明：(1)发行人认定关联方和关联交易的会计政策是否符合有关规定;(2)发行人对重要供应商超盛五金、康强贸易是否属于关联方发表明确意见;(3)发行人主要供应商占比较高，相对比较集中，按会计准则和相关信息披露的要求，是否与发行人存在关联关系。
关联交易历来是IPO审核中的重中之重，监管部门历来从未放松过对其的规制和审查，只是新一届发审委更加细化，深度和广度更加有所延伸。
规范性运作是一个较大的范围，既包括没有被相关部门处罚，也包括公司内部财务制度、人事制度是否完善。
例如稳健医疗，发审委注意到其出资行为存在瑕疵，存在较多会计差错，报告期内发行人接连受到十六起行政处罚，针对上述情况，请发行人代表进一步说明：发行人受到相关部门的处罚是否构成重大违法违规行为，是不是真的存在“最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重”的情形。
威尔曼制药则是财务制度方面存在缺陷。报告期内，其存在“无实际销售活动的发票开具”、“实际销售收入确认与招股说明书中描述不符”、“某些单据上无签字，审核，编号”、“现金交易金额较大，相关的资金管理制度对现金的提现标准与现金使用无明确规定”等问题。
人事制度存在问题的是山东玻纤。发审委问询时表示，山东玻纤将临时工的用工关系认定为劳务关系而非劳动关系，依据是否充分，是不是真的存在被认定为事实劳动关系的风险，补缴社保及公积金是否会对发行人业绩产生重大影响。
其实，以上三个方面一直都是证监会着重关注的问题，只是新一届发审委关注的点更小，提出的问题更加详细。
虽然大发审委才履职一个月，在统计样本数量不足的情况下，无法准确判定IPO审核是否迎来“铁面审判”时代，但从发审委深挖细节的提问来看，IPO的精细化审核将是趋势。从目前的情况看，公司的规范性、真实性和持续盈利能力是成功过会的前提，净利润3000万不再是企业过会的生死门槛。（黄一灵财联社）返回搜狐，查看更加多
